沪钢回暖基础尚未形成

本周在中美经济数据利空以及黄金价格暴跌的带动下，期钢主力1310合约接连两天跳空下跌，最低触及3665元/吨。当前钢市回暖基础不牢，后市依然面临下行压力。

　　宏观经济弱势复苏

　　进入3月以来，我国统计局公布的各项经济数据表明，我国经济发展处于温和复苏环境中，一季度GDP同比增长7.7%，环比增长1.6%，低于市场预期的8%。3月份的工业增加值、消费和投资等分项，也均低于市场预期。同时，3月CPI、PPI皆低于市场预期，其中CPI同比上涨2.1%，PPI同比下降1.9%。我国整体经济仍然没有明显复苏迹象，投资者对经济增长态势的担忧升级。另外，全球金融市场仍然比较脆弱，欧债危机重新上演，制造业活动深陷衰退，欧元区经济前景堪忧，而美国上周五出炉的零售数据意外萎缩，更是令全球经济成长忧虑加剧，系统性风险的增加牵制了工业品的反弹。

　　供大于求的现状短期难改

　　我国粗钢日均产量处于历史高位

　　当前钢市下游需求有所好转，特别是建材需求放量较为明显，但面对创新高的产量和库存，消费的增长并没有想象中的那么强劲。中钢协数据显示，３月下旬国内重点企业粗钢日均产量达207.19万吨，旬环比略有增长。据此推算，一季度国内日均粗钢产量200.14万吨，比去年同期增长9.25%。从历史规律来看，通常在5、6月份，钢厂钢材产量将会达到高点，使钢市的供给压力“有增无减”，对后市钢价反弹形成制约。

　　出厂价和市场价严重倒挂

　　4月11日，沙钢对4月中旬建材出厂价小幅上涨30元/吨，结束了此前连续三旬的下调。同日，素有国内钢厂调价“风向标”之称的宝钢，对5月份主要板材品种出厂价则开出平盘，并在此基础上，对稳定订货的代理商，还分品种给出了100—200元/吨不等的“暗补”优惠，这意味着宝钢结束了此前连续5个月的强势上调。宝钢此次“平盘暗降”，反映了其对后期市场的谨慎心态，更使钢市的低迷再添阴霾。

　　同时，新“国五条”的调控，短期内对房地产市场和建筑钢材市场信心的负面影响仍将延续。前期城镇化的炒作已经淡出了投资者的视野，但也不排除大幅下跌之后，未来市场借助城镇化细则出台展开一波中级反弹。

　　整体来看，国内外经济复苏不及预期，供需增速的不匹配是造成目前市场价格易跌难涨的主要原因。短期来看，市场真正回暖的基础尚未形成，在多重利空因素影响下，钢价将振荡下行或者低位盘整，且年后钢价慢涨急跌的格局也暗示钢市仍将继续探底。建议投资者依托均线逢高布空波段操作为主。