去库存推动钢价回升，Q1业绩环比改善

　行业观点

　　去库存效果出现，钢价震荡回升。1）社会库存连续下降，推动钢价震荡中弱势回升；2）预计总库存下降速度快于社会库存，后期去库存可能加快，对钢价依然为利好；3）供给平稳、需求上升、成本上升以及资金平稳使得钢价短期仍可能延续震荡回升趋势。

　　Q1 业绩环比改善。1）部分上市公司公布Q1 业绩预告，环比增加为主，同比呈现分化；2）我们判断Q1 业绩环比将普遍回升，同比板材类上升但建材类下降，板材整体表现强于长材。

　　三级螺纹钢替代二级钢加速。1）短期HRB335 和HPB235 查封事件对钢铁为利好，但力度很小；2）中期对钢材总需求可能造成影响，最终取决于建筑行业钢筋使用标准，其目前尚在修订中。