钢铁企业再度陷入亏损 沪钢短空长多格局不变

　　春节过后，“国五条”的颁布对投资者心理造成打击，同时市场需求复苏缓慢，而供给压力不断增加，造成供需矛盾突出，钢价承压下行。“两会”顺利召开，但是会议期间并未出台相应的利好政策，而是强调楼市调控不动摇，钢价再次遭受重创。短期期钢仍处空头格局，但是中期来看，期钢或振荡上行。

　　企业再度陷入亏损

　　供给压力或得到缓解

　　2月份，在生产企业对春季行情预期普遍乐观的背景下，企业开工率保持高位运行，据我的钢铁网调研显示，2月份样本钢厂长材和板材生产率都处于相对高位，螺纹钢计划达产率为93.7%，热轧生产线达产率在90.1%，显示企业生产热火朝天，从而造成2月份粗钢产量激增，创历史新高。但是由于下游需求复苏缓慢，市场无力消化过快增长的产量，钢价承压下行，多数企业再次陷入亏损。截至3月15日，我的钢铁网调研的样本钢厂中86.5%的企业处于亏损，比上周增加19.63个百分点，仅有一成多企业尚有盈利。

　　由于消费不及预期，3月份企业生产率亦出现回落，样本钢厂螺纹钢计划达产率89.9%，环比减少3.8%，热卷生产线计划达产率为89.1%，环比减少1%，虽然仍然偏高，但预计3月份产量数据将出现环比下滑态势，同时由于行业亏损面扩大，若钢价仍维持弱势运行，后期供给压力或得到明显改善，钢价下行空间将缩小。

　　去库存化进程渐行渐近

　　供给压力有望缓解

　　往年通常在2月底、3月初， 钢材 库存就进入去库存化通道中，而今年下游需求释放时间明显较晚，目前已经进入3月中下旬，但全国重点城市库存依然呈现环比增加趋势。截至3月15日，全国35个重点城市钢材库存在2250万吨以上，再创历史新高。不过，最近两周，库存增幅明显放缓，从之前的每周增加百万吨以上降至目前的50万吨以下，而中板库存已经连续两周环比下降，率先进入去库存化通道，预计3月底前后钢材库存或将整体进入去库存化进程，库存压力将逐步缓解。

　　调控影响逐渐消化

　　城镇化及基建投资利好市场

　　这一轮房地产调控始于2010年4月，至今已近3年时间，调控期间政策不断深入，“国十条”、“国八条”等不断出台，今年再度出台“国五条”，政策的出台对于市场投资者心理造成打击。统计局1—2月房地产数据显示，多项指标明显好转，其中新开工面积同比增幅再次回归至10%以上，预示后期下游需求仍比较乐观。

　　此外，随着调控措施逐渐被消化，市场情绪将逐渐好转，城镇化建设及基础设施建设继续成为市场亮点。“两会”期间并未出台关于城镇化建设的相应措施或细则，但是2012年，时任副总理的李克强多次强调城镇化及保障房建设，“两会”已经结束，升任总理的李克强将继续推进城镇化建设，城镇化不仅是简单的房屋建设，还包括相应的基础配套措施。此外，以铁道建设为代表的基础设施建设继续稳步推进，前两个月铁道部固定资产投资同比增长为25.7%。

　　综上所述，短期内由于供需矛盾暂时失衡且在宏观调控的打压下，钢材价格承压下行，但是中期来看，随着去库存化的进行，供给压力逐渐得到缓解，而进入施工旺季，下游需求释放，钢价或将回归振荡上行。