钢价继续回升 后市仍有空间

　粗钢日产量环比略有下滑。根据中钢协最新统计数据，13 年1 月中旬全国粗钢日均产量191.44 万吨，环比1 月上旬194.42 万吨下降了2.98 万吨或1.53%。同期重点钢企粗钢日产量下滑幅度较大，中钢协数据显示，重点钢企粗钢日产量为161.25 万吨，环比去年1 月上旬的167.49 万吨减产了6.24万吨或3.73%。

　　钢材销量同比下滑幅度较大。1 月中旬76 家重点钢铁企业钢材日均销量121.22 万吨，同比去年12 月中旬的131.74 万吨大幅下降了10.51 万吨或7.98%，本旬长材销量达到了598.44 万吨，同比去年12 月中旬的687.75 万吨下降了12.98%；同期板带材销量573.62 万吨，比去年12 月中旬的586.41万吨的销量下降了2.18%。

　　重点钢企业库存量有所反弹。本旬76 家重点钢铁企业钢材库存1072 万吨，环比1 月上旬1000 万吨上升了72 万吨或7.17%；旬末库存量相当于日产量6.66 天，环比1 月上旬的6.34 天上升0.32 天，高于13 年均值0.16 天；旬末库存量相当于日销售量8.84 天，环比1 月上旬的8.45 天上升0.39 天，比13 年平均水平高了0.19 天。

　　钢材出厂价格环比继续回升。76 家重点企业钢材旬均售价报4239 元/吨，环比1 月上旬的4204 元/吨上涨了35 元/吨或0.83%；分品种看，本旬长材销售价格报3990 元/吨，环比上涨1.46%，板材销售价格4382 元/吨，环比上涨了0.16%，管材本旬均价报5048 元/吨，环比下滑了2.64%。

　　投资策略：钢价持续回升验证了我们此前关于行业景气回升的判断，我们维持前期判断，认为后期行业景气度仍然会逐步回升，钢价仍具备一定的上升空间；铁矿石价格近期有所回调，对钢材冶炼企业构成利好，对矿石生产企业有一定的负面影响，但我们认为负面影响较为有限。

　　风险提示：1）淡季需求受限，若钢产量控制不力，钢价可能回调。2）铁矿石价格可能处于年内最高点。