暖冬钢市前路依旧危机共存

　“银十”即将收官，钢市的“银十”也在盘整中慢慢过度到冬季。在十八大来临之际，宏观面将处于真空状态，对此钢贸商应该持有乐观态度。不过粗钢数据和下游投资能否到位将是决定“暖冬”钢市走势的两个决定性因素。

　　宏观面稳增长加码经济企稳

　　为实现国内经济稳增长目标，央行于6月8日、7月6日一个月内连续2次下调利率，且采取非对称和允许贷款利率浮动区间增大政策;发改委亦加快项目审批，包含城市轨道交通建设规划、道路工程项目、环保投资项目以及机场项目和水电建设项目，总投资规模超过1万亿元。此外，主要发达国家利率均进入"零利率"时代，并继续通过非传统工具放松货币政策，如美联储推出了QE3。同时新兴经济体为应对全球经济下滑风险也趋向以宽松政策刺激经济。一系列利好提振下，国内经济总体情况得以改善。

　　据最新公布的9月宏观经济数据显示，PMI企稳回升、进出口数据大幅改善以及M1、M2增速好于预期，这些均显示出当前经济显现逐步企稳迹象。另外，居民消费价格(CPI)同比涨1.9%，数据基本符合之前各方的预期，物价回落态势也为货币政策提供了更大的调整空间，未来如果通胀跟预期一样稳定，不排除在四季度和明年一季度之间会有降息可能。

　　低库存持续利好支撑

　　虽“双节”后钢材库存结束了此前的十连降，但与去年同期相比(如图4所示)，总库存仍减少168.1万吨，建筑钢材同比也下降63.9万吨，总量仍然偏低。而且由于行情长期倒挂，钢贸商心态悲观，加之少数“老板”跑路，资金链断裂，减少订货操作较为普遍。尽管十月初钢价迎来一波反弹行情，但时间和空间均较有限，伴随着冲高回落预期的增强，商家备货态度依然谨慎，且随着市场交易的正常进行，国内钢材市场库存有望重回下降通道。

　　粗钢数据压力不减

　　据中钢协数据，10月上旬重点大中型企业粗钢日均产量为158.36万吨，旬环比增长4.94%。预估10月上旬全国粗钢日均产量为191.62万吨，旬环比增长3.98%。这一轮价格反弹之后，钢厂产能迅速开始恢复。从我的钢铁数据来看，钢厂检修的高炉数迅速下降，亏损钢厂占钢厂总数的比例也下降到10%。对比前期数据，预计10月份粗钢日产将恢复到195万吨以上，10月下旬粗钢日产量将恢复到200万吨之上。

　　巨大的产能压力会加重钢市未来复苏的压力。

　　尽管10月份的钢市行情有了一定程度的回暖和复苏，但是4多数贸易商对于即将到来的11月份行情还是更多报以谨慎的态度。“尽管10月份行情有所抬升，但未必代表11月份行情能够继续保持，随着冬季来临，预计11月份是个大麻烦。因此对于作为贸易商的大伙而言谨慎操作，短线交易为妙。”唐山某钢材市场贸易商老王如是说，“毕竟由于天气的原因，11月份北方地区开始陆续进入停工状态，对于本来就低迷的需求而言，这无异于是雪上加霜。在库存控制方面，年内还是以低库存操作为主。现在钢材产能过剩，传统的做库存销售模式在当下波动频繁的行情下生存空间已经变得越来越狭小了。”

　　“冬天来了，春天还会远吗?”虽然宏观面的利好为严冬增温，但钢市需求能否锦上添花?