重庆钢铁注入约两百亿资产 预亏17.72亿难阻一字涨停

重庆钢铁(601005.SH)百亿资产重组方案的亮相，刺激着钢铁板块的集体飙升。

　　2012年10月25日，重庆钢铁发布了《重大资产购买并募集配套资金(草案)》，公司拟以定向增发等方式注入大股东重钢集团高达196.3亿元的资产，并通过定向增发募集不超过20亿元的现金。

　　当日，在重庆钢铁开盘封死涨停。

　　值得注意的是，重庆钢铁编制了以2012年3月31日为交易基准日下的备考盈利预测，该备考盈利预测已经毕马威审核，估计重庆钢铁2012年净亏损高达17.72亿元。

　　15亿财政补贴决定命运

　　重庆钢铁称，由于注入资产主要属于钢铁生产的部分环节，所以仅能以上市公司作为编制主体制作备考盈利预测，而在2012年的备考盈利预测当中，估计重庆钢铁2012年净亏损高达17.72亿元。

　　重庆钢铁高层解释称，一是2012年亏损17.72亿元的盈利预测包含了重庆钢铁承接的负债产生的利息费用3.33亿元，而作为本次重组条件的一部分，该负债在过渡期内的利息费用由重钢集团承担;二是重钢集团承诺在本次重大资产重组获股东会批准后3 个月内为上市公司争取到不少于15 亿元的政府现金补贴，而在这两大变数的影响下，重庆钢铁2012年的实际净利润可能与预测数据出现较大差异。

　　“重庆钢铁2011年亏损14.71亿元，2012年上半年又亏损6.48亿元，唯一能扭亏为盈的因素是能否在年底前拿到15亿元的补贴，而拿补贴的前提是重组方案通过股东大会，这意味着如果12月10日的股东大会一次性通过重组方案，15亿元的补贴是有望在12月份入账的，而一旦拿到补贴的时间推迟到明年2、3月份，重庆钢铁很难摆脱被ST的命运。”重庆一位资本界人士说道。

　　最大利好：承接83亿银行授信

　　“重钢集团在2012年8月取得了国家发改委对本次环保搬迁项目的批复，这是重庆钢铁能启动重组的最关键因素。”重庆资本界人士表示，而在启动了重组后，难度最大的一环应该是融资20亿元现金。

　　在过去的三个月当中，重庆钢铁二级市场股价长期低于2.83元/股，虽然10月25日涨停报收于2.71元/股，但增发价与二级市场股价仍处于“倒挂”状态。对市场难言吸引力。

　　更重要的是，由于香港联交所要求重庆钢铁“本次重组过程中的任何时候及重组完成后，A 股和H 股公众股东所持股份的比例合计将不低于公司总股本的25%”，而鉴于重庆钢铁集团以资产认购19.96亿股后的持股比例已无限逼近75%，这意味着在募集20亿元资金环节重庆钢铁集团及其关联人将不能参与认购。

　　但庆幸的是，重庆钢铁背后站着资金实力雄厚的重庆国资。

　　“重庆国资对重庆钢铁的重组绝对是全力支持!”重庆资本界人士说道，如果在20亿元募资环节出现无人问津的局面，重庆国资一定会像2010年力挺西南证券(600369)(600369.SH)60亿元再融资那样出面救驾。

　　值得一提的是，在债务转移环节，重庆钢铁将享受到一项“隐性福利”，即承接大股东的银行授信。

　　据悉，重钢集团已经获得国家开发银行节能减排、环保搬迁工程项目贷款项下人民币83 亿元的授信额度，而重庆钢铁与国家开发银行沟通后获得后者同意，能按同等条件承接该等贷款额度。

　　公开资料显示，目前重庆钢铁集团在国家开发银行处仅有一笔15亿元的短期贷款，尚未偿付的本金仅为8.55亿元。