钢厂加快套保 后市钢价上涨“压力山大”

　　经过前一轮钢价的快速反弹，目前国内钢厂的螺纹钢吨钢利润已经达到300以上，获利空间较大，而此前中钢协发布数据称1~8月份我国绝大部分钢厂依旧处于较为严重的亏损阶段，如此一来，四季度钢企的资金状况应该相对紧张，钢企已经在十月份加快了期货螺纹钢的套保力度，大量螺纹钢库存流出市场，或许打破目前市场的微弱平衡，后期钢材价格上行阻力增加。

　　国内钢企基于对9月PPI继续回落判断后市螺纹等钢材价格上涨空间有限，加之目前螺纹钢毛利空间已经处于高位，钢厂套保意愿开始迅速增加。截至10月15日，螺纹钢期货注册仓单为10.2万吨，达到历史最高点，显示出钢厂对期货套保的关注程度开始增强。钢厂加大套保力度，后市钢价存在大量螺纹钢到市冲击下行的风险。

　　另外，据对十月份现货市场的交易情况调查可知，十月上旬全国主流市场，终端用户钢材交易量依然维持在3万吨以上较高水平，但后期随着钢价的回落，成交量有所降低，中旬以来，由于钢厂资源到货有限，部分市场依然面临较大的资源短缺现象，这也是近期内钢价未出现大涨之后超跌行情的根本原因。

　　目前现货市场钢价跌幅较反弹前明显放缓，其主要支撑因素在于现货市场资源的严重不足，加上部分主流钢厂十月份需要交割十万吨以上的期货钢材单，近期发往现货市场的资源更是十分有限；这就使得市场在终端需求短暂入市退出后，钢价跌幅没有扩大。甚至近段时间，广州等部分市场甚至出现中间商、终端扫货的行情出现。然而在钢价再次进入回调通道之中后，钢贸商拿货的积极性降低，继续保持低库存操作手法，挺市和规避后市风险的意愿十分明显，对后期钢材市场走势依旧谨慎为主。

　　经过此前钢厂的集中检修降产，9月份全国粗钢日均产量保持在185.8万吨，呈现继续回落趋势，虽然坊间对于钢厂产量数据保持相对低位持怀疑态度，但目前市场钢材供求整趋于一种微妙的平衡之中是事实；但钢厂在此前的吨钢获利增加的情况下，产能恢复率增加明显是事实，据中钢协10月17日发布最新数据显示，10月上旬钢协会员企业粗钢日均产量158.36万吨/天，环比增长4.9%；预估全国产量191.62万吨/天，环增4.0%。连续两旬下降后快速回升，显示9月后半期的回升行情对钢厂生产热情有极大促进；钢厂产量果然再次大幅回升，后市供应压力势必增加。

　　上游钢材供应量后期将呈现明显增加的趋势，但下游终端的需求基本面，却并不具备回暖的基础，虽然分析认为此前一轮钢价上涨是国家投资政策已经开始释放实际钢材需求，但笔者持不同看法，政府层面的基建等投资项目不断，但是迫于资金压力，全国各地开工的毕竟少数，大规模的释放，还需要等待至年后，再加上气候进入冬季，北方已经开始下雪，户外工程用钢基本处于低点，而板材类需求继续因为制造业的疲软很难有大的表现。

　　总体而言，四季度中，国内钢材需求量将进一步减弱，而钢材出口虽然在9月份呈现大幅增加的迹象，但是否能够持续现在还未可知，且相对于总量而言，出口钢材的量微乎其微，难以在实质上刺激钢价的上涨；十月份至2013年一月份，期钢市场上钢厂还将有数次的较大规模的期货钢材单交割，势必继续转化为市场库存，再加上钢厂的产量大幅增加，未来供应压力只升难降，将阻碍后期市场钢材价格上行。

　　随着冬天的临近，北方地区的工地施工项目将会暂停或者延续，肯定会影响钢材需求量，进而导致钢材价格上行乏力，不过，上行乏力并不意味着钢材价格将会大跌，商家没必要无限扩大悲观情绪。