钢价底部已经确认 维持多头思维

当前钢材市场的供求状况正在逐步改善，加之铁矿石市场也积极跟涨，前期低点3200元/吨已经可以确认是沪钢的阶段性底部，投资者可维持逢低做多思维。

　　近期，钢材现货价格阴跌，钢坯及铁矿石价格弱势下跌，螺纹钢期货在上冲3700元/吨一线后回落。但笔者认为，沪钢的底部已经确认，投资者可维持逢低做多思维。

　　宏观经济或已触底

　　9月份中国制造业采购经理指数PMI为49.8%，比上月回升0.6个百分点，这也是今年5月以来制造业PMI指数的首次回升，显示制造业的最坏时刻或许已经过去。同时，多部委密集出台稳外贸措施，如财政部、国家发改委、海关总署、国家质检总局、商务部等部委落实稳外贸增长措施细则，9月份出口同比增长9.9%，至1863.5亿美元，单月出口规模创历史新高。同时，CPI重回2%以下，通胀形势的好转也为货币政策的放松提供了较大的操作空间。种种迹象显示，中国宏观经济或已触底，后期逐步好转的可能性增大。

　　后期钢厂将积极复产

　　前期钢材价格大幅反弹，钢厂吨钢毛利出现改善，积极复产。根据中钢协数据，10月上旬中钢协会员企业粗钢日均产量158.4万吨，旬环比增长4.9%，全国预估日均粗钢产量191.6万吨，旬环比增4%。由于当前钢厂仍然存在一定的利润空间，钢铁产能利用率仍有很大的提升空间，后期的钢材供应量将会继续增加。

　　需求有望逐步回升

　　一般情况下，钢材需求主要由终端用户实际需求和贸易商中间需求组成。终端需求方面，在中央政府定下稳增长基调后，陕西、贵州、黑龙江、福建、山西、广东、浙江、四川等地方政府相继出台了规模不等的刺激政策。从项目批复到项目实质性开工具有一定的时间周期，预计新批项目最快可于今年年底或者明年年初开工，届时终端需求将会明显回升。

　　同时，钢材贸易商中间需求也有望好转。今年前三季度，钢材价格的弱势运行降低了市场预期，加之银根紧缩，贸易商的钢材库存持续走低。但随着近期钢价的反弹，市场情绪有所好转，贸易商也存在一定的补库需求。

　　矿石上涨利好钢价

　　前期钢价的大幅下挫，使得钢厂对原材料采购谨慎，钢厂原料库存处于较低水平。而近期钢价的大幅反弹改善了钢厂对后市的预期，部分钢厂采取补库行为，铁矿石价格出现明显反弹。以日照港为例，当前日照港63%印度粉矿的车板价为840元/吨，较前期最低点上涨160元/吨。铁矿石价格的积极跟涨，显示铁矿石市场的供求状况已经有所改善，利好钢材价格。

　　综上所述，当前钢材市场的供求状况正在逐步改善，加之铁矿石市场也积极跟涨，前期低点3200元/吨已经可以确认是沪钢的阶段性底部，但是对于钢材这种大的工业品而言，现货市场的实质性好转需要较长的时间周期。而沪钢的反转也需要现货市场成交价格及成交量的反复确认，短期内难以出现单边上涨行情。技术上看，当前沪钢面临3700—3800元/吨强阻力区的压制，短期内沪钢或在上述强阻力区下方振荡以构筑坚实的底部，最终沪钢将重拾涨势。操作上，投资者可维持逢低做多思路，但追高应谨慎。买入套期保值的企业，可以考虑逢低积极介入，以规避后期钢材现货价格上涨风险。