10月钢市后期难料 钢价试探性上涨

　节前，钢材市场价格开始快速拉升，随后快速调整，但是随着底部的抬高和确认，市场信心有所恢复，虽然市场成交还没有明显的放量，但是有逐渐增加的趋势，而节日期间的外盘继续拉升对国内市场也有一定的刺激作用，预期节后钢厂将出现一波集中的调涨趋势，这对已经跌了近一年多的国内钢材市场无疑将有明显的提振作用，在这样的局面下，十月的钢价处在非常明显的时间点上，下面笔者根据手头掌握的资料为大家作些简要的分析，希望能对大家的市场操作有所帮助。

　　美国QE3对中国经济究竟是好是坏

　　对美联储最终启动第三次量化宽松货币政策，国内舆论的反应主要集中在两方面。一方面是反对声一片，如QE3损人不利己，是一场骗局，美国开启印钞机是盯住了中国外汇储备，货币战争卷土重来等等；另一方面的言论则是估计美国开启印钞机将让大量钱流入中国，国内楼市与股市将快速上涨，呼吁大家赶快买房进入股市等等。可以说，除此之外，在国内财经媒体的主流声音中，对QE3作认真、全面、清晰分析的不多。国内经济学界对量化宽松政策的研究也有较长时间了，或许为吸引眼球，比较冷静。客观的分析被遮盖了。只是舆论上的这种偏向，对我国经济大局是非常不利的，中国经济或将面临巨大的潜在风险。

　　首先，尽管美联储推出QE3不一定能达到政策预期的效果，但要说QE3是一种错误愚蠢的政策，那只能是主观臆想。无论是从决策的过程来说，还是从伯南克及美国经济学家群体智慧来看，QE3是通过公共决策的方式推出，并非哪个人或某个团体能左右，因此，它确实也反映了美国整个国家的公共利益，或某种程度上的利益均衡(美联储的委员就是这种利益均衡的体现)。还有，不仅伯南克是研究美国上世纪30年代经济大萧条的权威，而且美国还有一批出色的经济学家群体。在美国面对着重大政策抉择时，这个群体岂会袖手旁观？

　　所以，对于美国来说，选择在这个时候推出QE3一定有其经济上的内在逻辑性及合理性。如果国人不去仔细研究QE3，研究其实质与内在机理，成本与收益，传导机制及推出后对美国及世界经济作用与影响，而断然地下一个否定性结论，那么必然会把整个中国经济完全暴露在巨大的风险中。因为，如果我们对QE3没有深入的了解和对其可能的效果的比较完整的估计，那么当QE3真的对中国影响与冲击发生时，就会束手无策，无法找到应对的方式。同时，如果政府的政策被这种否定性的舆论所左右，对QE3缺少总体的认知，那么中国经济面临的风险会更高。还好，这次政府是保持了以不变应万变的策略，而且相信对QE3的冲击与影响的备选方案早就胸有成竹了。这才是应对QE3的正道。

　　其次，应该看到，在经济一体化、金融全球化的今天，中国只有融合在这个经济一体化的过程中，才能促使本国经济得以发展与繁荣。不管怎样，我们得承认当今的一个客观现实，在以美元为主导的国际货币体系下，美国的货币政策就是事实上的国际金融市场的货币政策。因此，美联储推出QE3,就必然能通过汇率的变化来影响国际市场上大宗商品的价格，进而影响美元与非美元货币的价格关系。而这些价格的变化，实际上是国际市场上一次重大的利益关系调整。国际市场资金的变化会随着这种利益关系变化而调整其流向。所以，我们不能仅以美元霸权的角度来看待QE3。

　　再说，美元会成为当今国际货币体系上的主导货币，美国的货币政策会成为国际金融市场的货币政策，这样的现实并非仅用美元霸权就能解释的。无论如何，美元成为国际市场的主导货币经历一个市场长期的演进过程，是市场演进的结果。就此而言，美元对国际市场的主导是一种市场力。2008年美国次贷危机酿成了全球性的金融危机之后，国际上不少有识之士提出了许多改进现有国际货币体系的意见。有一些确实很有见地，也很有远见，但是笔者估计，在一个比较长的时间内，国际金融市场想寻找一种新的货币来替代美元的主导地位并非易事。既然以美元为主导的国际货币体系在短期内无法让其他货币所替代，既然美国的货币政策就是事实上的国际金融市场的货币政策，那我们就不能如鸵鸟一样把头埋在沙子里否认或不认可这种货币政策，而只能去认真研究QE3的内在机理及对国际市场可能的复杂影响，仔细准备我们的应对方案。

　　总之，受到美国疲弱内需的制约，受到新兴市场增长放缓的拖累，受欧洲主权债务危机的影响，美国QE3的推出也许对美国经济起到的刺激作用十分微弱的，或其实际的效果不能如愿，但它毕竟是眼下美联储的最优选择。我们现在最需要的，是用理性的思维，用市场法则来分析与判断，找到在目前条件下正确的应对方式，这样才可能最大限度地降低QE3给中国经济带来的风险。而从近期的政府经济措施来看，主要采用预调微调等小幅度的货币和财政政策修正来应对QE3，从近期的外汇储备缩减，人民币汇率贬值等情况看，QE3对国内经济的影响将是复合型的，不能单纯的以通胀通缩来判断，一方面，由于国内经济以政府主导基建投资为主，大量新增投资转向产能过剩，反而压低了市场价格，另一方面，为了刺激出口，日益明显的汇率贬值趋势反而减缓了热钱的流入，本人判断，如政府政策不出现根本的大的方向性改变的话，国内经济运行出现轻微通缩的概率将更大。

　　国内钢市反弹力量渐强

　　国家统计局报告显示，从今年5月份开始，PMI连续4个月下滑，且在8月份跌落至50%以下报49.2%，是该指数自去年11月以来再度跌破50%荣枯线。9月份制造业采购经理指数(PMI)为49.8%，比上月回升0.6个百分点，为今年5月份以来连续4个月回落后的首次回升。

　　从中国物流与采购联合会公布的PMI11个分类指标来看，只有产成品库存指数、从业人员指数、供应商配送时间指数略有下降，其余指数均不同程度上升。尤其是新订单指数、新出口订单指数、原材料库存指数等主要先行指数回升明显，均超过1个百分点，显示出国内投资消费需求及外需增长正在企稳。

　　而据中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会最新发布的指数报告,9月份国内钢铁行业PMI指数为43.5%,较上月回升3.6个百分点,脱离了8月份创下的近45个月的低点。从短期来看,钢市需求在趋于好转?9月份,钢铁行业新订单指数在连续2个月回落之后,反弹9.3个百分点至41.6%,显示市场需求趋于回升?中钢协最新数据显示,9月中旬,76家重点钢铁企业钢材日均销量较8月中旬上升7.56%,超出年内销量的平均水平?钢铁行业新出口订单指数也在继续反弹?钢铁库存消化在趋于加快?9月份,钢铁行业产成品库存指数继续下降,跌落至50%以下,显示当前钢市“去库存化”的效果在趋于明显?钢价止跌反弹?9月上旬,国内钢价跌至近3年来的谷底,持续下跌近5个月?到了9月中旬,钢价迎来一波大幅反弹,不过因缺乏基本面的支撑,9月下旬再度转入震荡?

　　而随着钢价的反弹，市场信心开始恢复，而根据以往的历史经验，往往出现涨200市场成交没有放大，而涨400后，怕踏空的场外资金反而会入场采购，买涨不买跌的市场心态表现得淋漓尽致，而目前市场库存其实已经处于相对低位，大量资源积压在钢厂手中，一旦出现涨势的话，贸易商会加速入场抢购资源，刺激行情再次上涨。

　　另外一个值得关注的信息是18大确定在11月8日召开，节后到18大召开恰好是一个月，这一个月根据国内的历来的习惯必然会维稳为主，辅以适当的刺激政策，股市的绝地反击已经反映了近期的信心好转，在这样的氛围下，相信钢市的信心将会得到明显的恢复。而18大召开以后，随着新的领导集体尘埃落定，短期内除非有大的形势变化，一般来说会为了实现平稳过渡，会继续预调微调的政策，所以将平稳召开的18大其实将对市场信心有所振奋，一个稳定的政治环境对经济运行的良性作用是不言而喻的。

　　节后钢材走势大预测

　　钢材价格受国家经济形势变化影响，从去年三季度末开始下跌，已经持续一年多的钢价下跌使得贸易商数量大幅减少，市场影响力锐减，原有的类金融操作模式被市场抛弃，一系列的跑路跳楼等极端情况出现，钢铁行业进入痛苦的“去杠杆”的过程。

　　经过一年多的洗牌，目前贸易商群体基本已被洗牌，而目前最痛苦的是钢厂，受上下游积压，钢厂资金链条非常紧，大量库存沉淀了流动资金，如果行情没有改观的话，钢厂也将进入洗牌阶段，部分实力不济的中型钢厂将最先进入兼并整合阶段。

　　综合各个方面的信息，节后钢价走势将以试探性上涨为主，9月的钢价运行基本探明了市场底部在哪里，而10月的钢市将确认年底之前的从低点的反弹高度，关键看钢厂如何运用目前手中掌握的大量库存，如一方面控制出货速度，一方面集体拉涨出厂价格，以时间换空间的话，下游需求将被激发，行情可以看高一线。