预测:四季度钢材价格走势将呈现低位震荡运行

　　据第三季度钢铁行业季度报告显示，截止到9月底，国内主要市场五大品种钢价如下：截至9月27日，25mm二级螺纹钢均价为3665元，较6月底跌385元；25mm三级螺纹钢均价为3763元，跌389元；6.5mm高线均价为3656元，跌400元；5.5mm热轧卷板平均价格为3607元，跌493元；1.0mm冷轧板卷平均价格为4448元，跌450元；20mm中板价格为3576元，跌489元。与此同时，日照港进口63.5%印粉跌价130元，主要市场钢坯跌价560元。

　　2012年的前三个季度，整个钢铁行业可以说是陷入了历史以来最大的低迷期，钢厂、钢贸商棘突亏损，钢价更是只见下跌，鲜有反弹行情可言；钢材产量也罢、库存也好，均创下新的高位，压得国内的钢材市场难以喘气，虽然第三季度末的9月份，在各方意外利好消息的刺激下，钢价经历了一波还算像样的反弹，且这波行情一直延续到国庆长假后的四季度初期，但是还未见颓势，但笔者认为，任然无法因此认为四季度钢材价格走势将好转，变数很多，钢价走势多以震荡为主，但因各方制约，上涨、下跌的空间均有限。我们主要是综合一下几个点来考虑的。

　　经济走势依然弱势 但前期投资和政策微调效果开始释放，或带动后期钢市好转；从统计局已经发布的第三季度经济数据来看，整体上我国的经济形势依然处于弱势，但9月份以来，无论是制造业PMI指数，还是其他经济指标，均有好转迹象，显示筑底正在进行当中，如此，对未来的钢市发展应当能够提供一个较好的底部基础；另外，时间来到第四季度初期，气候也是秋高气爽，户外施工进入旺季；同时此前国家发布的万亿交通基建投资项目、上半年密集审批的一系列重大建设项目也陆续进入开工期，尽管因为资金限制难以全面开建，但是部分工程的开工，也必然对钢材的消耗产生一定的增量，从而可能在10月份拉动部分下游用钢需求的释放。

　　这一点从国庆长假结束后的几个交易日钢市情况可见一般；现货市场的商家突然发现终端客户拿货积极性大幅增强；说明在钢价的持续反弹下，下游钢材用户心态已经由观望转向积极补库，这种趋势虽然是因为节后的阶段性现货资源较少所致，但市场一日资源不足，这种现象就将延续下去，就上海市场而言，建筑钢材的领头羊沙钢目前供货严重不足，导致现货市场几近有价无市，加上市场追涨情绪激昂，导致钢价在节后首日混乱上扬。

　　而在板材方面，我们认为相对长材可能会相对弱势，因为国际经济形势的低迷，导致汽车、家电、机械设备等出口受阻，而国内消费能力也是大打折扣，预计今年四季度制造业难有强势表现，不利于板材市场的反弹；尽管官方数据显示9月份的制造业PMI指数小幅回升，但依然处于50%的枯荣线之下，对钢材的硬性需求释放影响有限。

　　钢厂生产成本相对下移 后期减产难有力度，钢材供应压力仍存；从上面的统计数据可见，经过现货钢价的长期弱势，铁矿石、钢坯等主要原材料价格有较大幅度的下降，这就使得钢厂的成本降低，盈利空间相应放大，在利益的驱使下，钢厂、特别是中小钢厂复产的可能性很大，截止到9月底，我国主要钢厂产能利用率已经从此前的不足75%快速恢复到86%以上，后期随着钢市的好转，这种复产的情况可能进一步增加。但需要指出的是，目前的原材料价格基本处于阶段性低位，后期再次大幅下降的可能性较低，我们认为未来的钢价在成本支撑方面将获得一定的力度。

　　据库存统计系统显示，截止到2012年10月8日，全国五大品种钢材社会库存在国庆长假内暴增130万吨，再次突破1300万吨以上高位，同时钢厂内部库存压力依然较大，尽管正在趁着本轮反弹之势向现货市场转移压力，但效果并不明显。于此同时，在经过10月份的短暂需求释放后，北方地区在11月份后就将进入寒冷的冬季，户外工程大范围停工将导致北方建筑钢材需求进一步锐减，难以延续此刻市场热情。如此看来，后期市场的库存压力依然较大，制约钢价的进一步回涨空间。

　　后期钢厂价格政策将向市场倾斜 钢价难有大跌空间；从今年的市场实际情况来看，我们认为在四季度内，主要钢厂在价格调整方面不会再执行下调操作，应该以稳中上行拉动现货市场为主，而为了保证来年订单的顺利组织，钢厂可能考虑在暗中加大补贴力度，以维护钢贸商一定的利益；如此一来，也将必然对现货市场走势带来一定的支撑。

　　同时，2012年以来，钢价长期处于相对低位，很难再出现更差的情况，钢价进一步大幅下调的空间有限；就算未来因为需求不足的问题还有调整的空间，但是年底钢贸商还将面临新一轮的还贷、支付货款的压力，降价出货套现的可能性还是存在。综合来看，我们认为幅度不会太大，整体而言，四季度钢价走势窄幅震荡的可能性较大。

　　综合来看，目前国际形势依然存在诸多的不稳定性，加上十八大召开在即，国家在后期的我一系列政策制定方面可能顺势延后，对国内经济走势形成一定的制约。因此，四季度可能面临后期下游用钢需求减弱、年底资金还贷而使得资金较为紧张、钢厂减产力度受限等问题困扰，我们预估2012年四季度的钢材价格走势或呈现低位震荡运行态势。