节后钢价上涨 需要具备哪些条件？

  9月上旬，国内钢材价格跌至今年以来谷底，持续下跌了近5个月。随着政府加快项目审批、欧洲宣布“无上限”购债计划，美国推出QE3等利好消息的传出，9月中旬国内钢材价格迎来一波反弹，同时带动铁矿石价格顺势而上。不过，在基本面尚未牢固的情况下，钢材价格在“十一”前一周再度转弱。对于十月份的钢价走势，主要还是得看下游需求是否好转，前期政府审批的项目是否快速投入。

　　钢铁行业利润逐月下滑 9月钢材价格迎来反弹

　　截至9月7日，钢材综合交易价格已降至今年谷底，达到3551.6元/吨，较4月13日最高点4492.4元/吨下降20.94%，钢铁行业的持续低迷加大了国内钢企生产经营压力。4月份至7月份，国内钢铁冶炼及加工行业利润逐月下降，7月份更是亏损了7亿元，其中纳入中钢协统计的80家大中型钢铁企业近半数出现亏损。1-7月，国内钢铁行业实现利润793亿元，同比下降48.3%。其中，黑色金属矿采选业利润492亿元，下降3%；钢铁冶炼及加工行业利润242亿元，下降73.2%。

　　由于国内钢企亏损面加大，迫使其加大检修、减产力度，8月全国日均粗钢产量降至190万吨以下，9月中旬预估粗钢日均产量进一步降至185.65万吨，而此前的5个月一直在200万吨左右徘徊。同时，钢厂不断压缩原料库存、控制铁矿石采购量，使得铁矿石价格出现快速下跌。9月7日，钢材综合交易价格3551.6元/吨，较8月初下跌8.89%；铁矿石综合交易价格803.5元/吨，较8月初下跌17.16%。铁矿石价格下跌幅度明显快于钢材价格，这一个多月进口矿下跌幅度更是达到25%，61.5%澳洲粉矿(到岸价)跌破90美元/吨。随着9月中旬的这波阶段性钢价反弹，国内铁矿石价格，特别是进口矿价格同步出现反弹。不过，下游需要并未实质性好转，同时8月外汇占款再次减少、金融机构季末考核、双节来临等因素使得市场资金面持续趋紧，9月下旬钢材价格反弹乏力，陷入震荡盘整。

　　据监测，8、9月份唐山地区钢坯利润依旧不容乐观，只有8月下旬和9月中旬个别几天出现明显好转，前者主要是依靠铁矿石价格快速下跌，后者是钢坯价格快速拉涨所致。不过钢铁产能过剩及下游需求的低迷，始终制约其盈利的可持续性。一方面钢铁行业低迷的时候，庞大的产能难以使钢厂实质性减产。另一方面，一旦需求稍有起色，钢厂又有复产冲动，抬高原料价格，依旧陷入被动。唐山地区钢坯利润的表现不佳，也从侧面反映了8、9月份钢铁行业依旧处于微利甚至亏损的尴尬境地。1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润30597亿元，同比下降3.1%。其中，黑色金属冶炼和压延加工业利润下降67.4%，降幅较1-7月份扩大6.6个百分点。表明8月份钢铁行业利润进一步下滑，不过预计9月份形势有所好转。

　　钢材库存快速消化 政府加快项目审批

　　目前，钢材市场信心有所恢复，但并不稳固。钢材库存的持续消化和政府加快项目审批是钢材价格的两个重要支撑点。截止到2012年9月21日，全国26个主要市场五大钢材品种社会库存量为1306.45万吨，创年内新低，较去年同期减少137.7万吨，钢材库存总量连续第九周回落，累计减少241.9万吨。其中，热轧板库存总量358.05万吨，较7月同期下降6.58%；冷轧板库存总量163.15万吨，较7月同期下降2.99%；中板库存总量138.32万吨，较7月同期下降7.2%；螺纹钢库存总量529.88万吨，较7月同期下降21%；线材库存总量117.05万吨，较7月同期下降33.9%。同时，9月上旬末，国内重点钢铁企业钢材库存1206万吨，较8月中旬末的全年最高点下降43万吨。

　　由此看来，两个月内，螺纹钢和线材库存降幅最大。表明在房地产和制造业受到政策和行业周期影响的情况下，短期内政府在依靠基建投资来拉动经济。清华大学经济管理学院教授、上海交大安泰经管学院EMBA教授魏杰9月23日在上海交大安泰经济管理学院主办的上海经济论坛上表示，从今年5月初至今，国家发改委批准的大项目立项总投资额为7万亿元人民币。其中，发改委9月5日、6日两天就批复了城轨、公路等超1万亿元项目。

　　此外，国务院发展研究中心研究员、著名经济学家吴敬琏于9月16日表示，上星期初各地所报上来的投资规划大概是7万亿，到周末已经到12万亿，但是根据目前的不完全统计，各地保增长投资已经达到了17万亿元。9月24日，四川省也推出3.67万亿元投资项目。《四川省重大投资项目名录》(2012~2013年)显示，重大基础设施项目总投资14866亿元、重大产业项目总投资18035亿元、重大民生工程及社会事业项目总投资3683亿元、重大生态建设和环境保护项目总投资110亿元。大量基建项目的批复，提振了钢材市场的信心，9月钢价顺势而上。　　地方大项目快速投入存疑 下游需求依旧低迷

　　虽然各地政府投资规划陆续出台，但由于作为地方财力主要渠道的土地出让金收入今年增速大幅下滑，以及政府批复的项目基本为中长期规划，短期内难以快速投入。如9月5日发改委批复的23个轨道交通项目的投资总额合计为8427亿元，建设周期从2年～8年不等，城市轨道交通现由地方政府规划和投资，这也就造成了短期内不会呈现出大幅增长的情况。

　　此外，在2008年的4万亿投资计划有中央提供的1.8万亿元启动资金，并且有银行信贷和地方政府融资平台筹资，现在各地推出的投资计划则需要自己解决资金问题。据中国债券信息网统计，截至9月17日，地方政府债券招标已有十期，发行总金额达2211亿元，超过去年全年额度。齐鲁证券分析师刘启元认为，资金是投资扩张的主要障碍，地方财政没有能力支持再次大规模的基建投资。

　　与此同时，下游用钢需求依旧低迷，9月份更多的是中间需求，终端需求并未明显改善。2012年1-8月份，全国固定资产投资(不含农户)217958亿元，同比名义增长20.2%，增速比1-7月份回落0.2个百分点。中国9月汇丰制造业PMI预览值47.8，8月份汇丰PMI终值为47.6，表明国内制造业增速依旧放缓，不过降幅开始企稳。其中，汽车、工程机械等部分下游行业开始稳步回升，后期基建投资仍有望保持快速增长。

　　国内汽车行业继续稳步回升，9月又是车市传统意义上的销售旺季。数据显示，8月国内汽车生产150.14万辆，环比增长4.48%，同比增长7.78%；销售149.52万辆，环比增长8.40%，同比增长8.26%。同时，国内机械工程行业也在逐步回暖。8月，全国工程机械行业完成工业总产值433.41亿元，同比增长3.88%；环比增长为负4.49%；实现销售产值435.38亿元，同比增长10.55%；环比增长为负5.15%。同比增速由负转正，环比降幅明显收窄，显示行业出现复苏迹象。随着后期铁路、公路等基建项目加速投资，将带动机械工程行业平稳增长。其中，8月份铁路基建投资393.3亿元，同比增长19%，根据4960亿的基建投资总额，9-12月份每月大概在670亿元。

　　不过，在政府坚决房地产调控的大背景下，房地产市场难有起色。虽然1-8月份全国房地产开发投资增速比1-7月份提高0.2个百分点，但是8月楼市价格再次降温，9月份商品住宅成交量更是环比下滑，楼市旺季难以实现。数据显示8月份中国70个大中城市中，新建商品房价格上涨的有36个，较7月份的50个明显收窄。据中原监测54个城市新房市场数据显示：9月前20天新房成交量环比8月同期下降了8.8%。

　　受累房地产调控，家电行业也处于低迷态势。今年5月中旬，国务院安排财政补贴265亿元，确定促进节能家电等产品消费的政策措施，不过效果并不明显。8月份，家用洗衣机产量为549.3万台，同比下跌5.9%；电冰箱产量为775万台，同比下降0.5%；房间空气调节器产量为758.6万台，同比增长1.9%；彩色电视机产量1258.8万台，同比增长3.6%。

　　而造船行业更是陷入了寒冬，在航运市场运力过剩和造船产能过剩的双重压力下，短期内难以走出低谷。1～8月份，全国造船完工3783万载重吨，同比下降12.4%，降幅较1-7月份扩大4.7个百分点。承接新船订单1459万载重吨，同比下降48%。8月底，手持船舶订单1.2383亿载重吨，同比下降29.6%，比2011年底下降17.4%。

　　全球经济增长乏力 钢材出口难言乐观

　　由于全球经济增长乏力，特别是欧债危机深化，我国钢材出口量环比连续两月回落。8月份出口钢材424万吨，较上月减少8万吨，同比增速由负转正，仅为1.19%。欧元区9月综合PMI初值为45.9，创39个月新低，为应对危机，欧洲央行近期推出了无限量的购债计划。由于经济环境不佳，美国也推出了QE3，日本央行增加资产购买10万亿日元，印度央行和澳大利亚央行在内的多家央行均透露了将进一步宽松的货币政策倾向。近日，商务部新闻发言人沈丹阳表示，由于世界经济继续趋于下行，今后几个月的外需可能比上半年或者说比1-8月更为疲软。

　　目前，我国逐渐向东南亚、南美各国加大钢材出口量，8月份累计向泰国、新加坡、越南、印度尼西亚、菲律宾等五个东南亚国家出口钢材89.23万吨，同比增长48.4%；向智利、秘鲁、委内瑞拉、墨西哥等四个南美国家出口钢材28.86万吨，同比增长137.65%。不过，由于贸易保护主义抬头，除欧美地区外，新兴市场对我国反倾销调查的案件也开始增多。今年1-9月份，巴西、印尼、墨西哥、南非、泰国等多个国家对进口自中国的钢材产品进行反倾销调查。后期我国钢材出口形势依然严峻。

　　综上所述，由于9月中旬钢材价格出现反弹，以及前期原料价格快速下跌，预计9月份钢铁行业利润有所好转。同时，9月份国内下游用钢需求略有起色，但依旧表现低迷。地方政府基建投资规模虽然庞大，不过资金紧缺可能会制约项目快速投入。“十一”过后，钢材市场大涨大跌的行情都难以出现，如果钢厂坚持控制产能释放，有望出现震荡盘整向上的格局。一旦地方基建项目没有跟进，整个第四季度的形势还是偏向悲观。