长期压抑盼涨心态爆发 钢价大涨之后势必回调

　　钢铁期现价格反弹由于库存积压、需求不振等原因，今年以来，钢材期货价格出现明显下跌，特别是7、8月份，价格连续跌穿重要支撑关口，并且伴随着持仓量的明显增长。

　　统计显示，从2011年9月至今年9月初，沪螺纹钢期价的总体跌幅已超过33%，自8月中旬开始，曾连续下跌超过450点，跌幅近13%。疲弱的走势严重影响市场信心，甚至在9、10月份这个传统的消费旺季到来时，钢材价格仍一度不被看好。

　　然而这个趋势在9月初出现逆转。上期所螺纹钢期货价格9月6日以来连续走强，线材在9月5日触底之后也走出了上升趋势，上周螺纹和线材的期货价格分别获得了1.4%和3.6%的涨幅。9月7日，螺纹钢期货

　　RB1301一度封在涨停。在随后的两周内，螺纹钢主力合约反弹超过10%。业界普遍认为，此次价格反弹，与近期基建项目的审批加速以及QE3利好刺激有关。

　　据了解，9月5日，国家发改委网站集中公布多项城市轨道交通建设规划，涉及项目25个，总投资约7000亿元。9月7日，发改委又批复了13个公路建设项目，总里程数达到2018公里。据业内粗略测算，轨道交通每投资1亿元，可消费钢材1.12万吨，7000亿元投资将拉动钢材消费量约7800万吨，而此次发改委批复的铁路公路项目总用钢量为7870万吨左右，占2011年国内总用钢量6.8亿吨的11.5%。

　　在期市的推动下，持续冷清的钢铁现货市场也出现上涨。中国钢铁工业协会(简称中钢协)发布的报告显示，9月第二周，国内市场钢材综合价格指数从9月第一周的99.24点，反弹0.15点到99.39点。此外，钢铁综合钢价指数也出现了两年以来最大的周涨幅。此前，该综合指数已连跌了22周。

　　基本面未实质改善不过，对于此次钢市的"逆袭"，多数行业人士却并不看好。格林期货分析师表示，如今导致钢价强烈反弹的交建项目所需资金中有一部分需要地方政府筹集，在目前政府财政紧张的背景下，项目具体实施计划可能会受到影响，同时有近一半的项目是建设规划类，建设时间无法确定，所以政策对钢价仅是短期推动，并无实质性拉动作用。

　　业内专家认为，目前国内万亿计划虽然出台，地方政府"铁公基"投资力度也的确会加大，但这并不是短期内能产生效果的，并且这些投资项目对钢铁的真实需求并不大。与此同时，美国的QE3虽短期内会刺激大宗商品价格的上涨，从而推升钢材成本，令钢价走高，但需求才是决定钢价的最主要因素，下游钢铁终端的萧条和严重的产能过剩最终势必将制约钢价的上涨。"就钢材基本面来看，供需矛盾尚未缓解且依然突出，这都制约了钢价的上行空间，未来钢价将以震荡筑底为主。"

　　9月20日，RB1301合约早盘回调，报收于3539元/吨，跌幅1.89%。平安期货分析认为，从国家统计局最终公布的数据看，2012年3至8月月度粗钢产量均维持在6000万吨/月的高位水平，钢厂并未进行实质性减产。由于目前我国的经济增长主要依赖于投资拉动，钢材作为国民经济运行的支柱，其需求与宏观经济走势密切相关。该专家还指出，"从宏观经济变量观察，工业增加值、采购经理人指数、发电量以及货运量指标目前均处于下行走势，表明总需求欠佳。从与钢材终端消费关系密切的房地产指标来看，新开工面积、施工面积以及竣工面积处于下行走势。"以上种种都显示，钢材本轮上涨主要是基于未来预期改善以及做空动能衰竭空头获利离场(9月7日减仓33万手)，而非螺纹钢自身供需关系好转。因此，本轮钢价上涨时间有限，只是长期被压抑的盼涨心态的集中爆发，钢价大涨之后势必回调。