消费提升待时日 钢价反弹空间有限

　　项目短期拉动消费有限

　　9月5日，国家发改委网站集中公布多项城市轨道交通建设规划，涉及项目25个，总投资约7000亿元。据统计，轨道交通每投资1亿元，可消费钢材1.12万吨。照此简单推算，7000亿元投资将拉动钢材消费量约7800万吨。9月7日，发改委又批复了13个公路建设项目，总里程数2018公里。据测算，公路投资中高速公路单公里用钢量最大，约为360吨；其他等级公路均在150吨以下，一级公路每公里用钢量预计在150吨左右，二级公路的单公里用钢量在80公里左右，其他公路预计每公里用钢量在50吨左右。以此简单推算，本次批复的高速公路建设总用钢量约69.912万吨，另得到批复的西藏地区的三级公路76公里，用钢量约0.38万吨，共计约70.29万吨。

　　此次发改委批复的铁路公路项目总用钢量为7870万吨左右，占2011年总用钢量6.8亿吨的11.5%。虽然说总量看起来不小，但是大多数工程的建设周期都在4-5年，短期内对钢材的终端需求影响较小。与此同时，钢材终端消费最大的一块是房地产，而房地产投资在受到政策打压后明显下滑。制造业投资也乏善可陈，处于下降趋势。所以从整体来看，相对于钢材庞大的剩余产能，发改委新批复的项目对市场的影响在短期内主要表现为市场信心的增强，钢材想要走出持续上涨的行情，有待于更大的政策支持和终端需求的恢复。

　　供应压力增大

　　随着钢材价格的反弹，钢厂的盈亏状况出现好转。部分小钢厂的矿石库存很低，基本上即买即用。按照当前的原材料价格来算，这些经营较为灵活的小钢厂生产是不亏损的，而原本生产亏损的企业其经营状况也出现好转，更不会因此减产，因此从这点上来看未来供应不会下降。甚至有部分钢厂的新建产能一直在等待时机投入生产，如果价格短期上涨迅速的话，这些新建产能很快就会投入使用。

　　据估计，今年我国粗钢产能达9.2亿吨，按照80%的产能利用率来算，月均粗钢产量要在6200万吨以上，由此推算的钢材月度表观消费同比增速应该在12%以上，目前我国钢材消费同比增速在7%左右。此次发改委批复项目用钢量为7870万吨左右，占2011年总用钢量6.8亿吨的11.5%。但是大多数工程的建设周期都在4-5年，即便此项目能带来年均3%的消费增速，我国的钢厂也是供大于求。因此如果钢厂不停产不减产，国内钢材的供应压力依然很大。

　　原材料价格缺乏支撑

　　本次价格上涨，矿石价格的涨幅大于钢坯的价格涨幅，钢坯的价格涨幅大于钢材现货价格涨幅。也就是说在产业链中上游原材料相对较强势具有话语权，中短期内支持价格上涨的因素是成本支撑。现今，矿石市场由短缺变为过剩，未来2-3年内有更多的矿石新建项目投产，铁矿石市场会越来越宽松。焦煤和废钢市场也较为疲弱，全球经济增速的下滑使得焦煤和废钢的需求下降，而供应却较为平稳，市场表现出过剩，价格也是易跌难涨。因此，从原材料来看，虽然矿石价格在短期的大跌后反弹速度较快，但是反弹高度有限，而焦炭和废钢市场更难走出独立的上涨行情来。所以说原材料的价格上涨幅度有限，对钢价的支撑作用也就很有限了。