9月份国内外镍市将继续低位运行 部分仍有下跌空间

概述：除了受中国不锈钢减产检修影响之外，北半球夏季假期也导致工业需求季节性放缓，再加上中国、欧元区以及美国经济数据好坏不一，市场对QE3推出的预期时而升温时而降低，导致8月份LME镍震荡运行，大体在15250-16475美元/吨区间内运行，不过多数时间承压于16000美元/吨下方。受伦镍以及国内需求淡季所累，国内电解镍现货市场低位震荡，贸易商套利交易居多，总体成交冷清。在钢厂持续压低镍铁采购价格的情况下，镍铁市场价格继续下挫，尤其是低镍铁价格大幅回落，少数工厂于8月份恢复生产。在国内镍矿港口库存继续高企且镍铁价格走跌的情况下，镍矿期现货价格难以稳住，贸易商不得不下调报价以促成交。由于将进入传统的消费旺季，但是还是要看未来宏观面的指引，估计9月份LME镍将处于低位震荡局面，涨跌仍不明确，而国内电解镍市场继续低迷运行，9月份镍铁、镍矿市场仍有下跌空间。 一、8月红土镍矿市场低迷下跌 7月份进口量略微增加 （www.dailysteel.com编辑部编辑） 8月份镍矿市场整体弱势下行，工厂询盘有所增加，但压价情绪浓，市场总体成交仍较为清淡。受铁矿石以及炼钢生铁价格下跌影响，再加上低镍铁市场大幅走低，铁厂对低镍高铁采购需求减弱，观望浓，按需分批次采购以降低低镍高铁镍矿下地风险，部分企业消耗镍矿库存为主，暂停低镍高铁镍矿采购，故8月份低镍高铁矿延续上月下滑之势。中镍高铁镍矿货源充足，而工厂采购意向低，价格承压走低。其中，中镍低铁矿表现不错，工厂询盘增多，现货资源稍显不足，成交却一般。高品位镍矿价格继续下挫，虽说下跌趋势放缓，但是仍没有受到工厂需求的支撑，港口库存消化非常缓慢，加之后期新资源的陆续报盘及到港，市场预期较差，不排除在价格下跌的情况下继续让利工厂的可能，价格或会出现近期一个新谷底。另外，后期部分矿主受资金方面的压力，考虑低价抛货的可能性增大。截止8月底，CFR印尼2.0%（www.dailysteel.com编辑部编辑） 图1：国内主要港口红土镍矿价格走势图 数据来源：dailysteel.com （www.dailysteel.com编辑部编辑） 2012年7月镍矿进口量为596.73万吨，环比（www.dailysteel.com编辑部编辑） 图2：中国进口红土镍矿表观消费量统计 数据来源：dailysteel.com 图3：中国红土镍矿进口量统计 数据来源：海关 二、8月国内镍铁市场继续下挫 7月进口量小幅回落 （www.dailysteel.com编辑部编辑） 在钢厂继续压低采购价格且伦镍低位震荡的情况下，中高镍铁价格继续下挫，少数工厂恢复生产，而低镍铁市场大幅下滑，而工厂仍维持正常生产。截止月底，1.6-1.8%镍铁报2850-2900元/吨跌550元/吨，4-8%镍铁报1200-1230元/镍跌20元/镍，10-15%镍铁报1140-1160元/镍跌30-40元/镍。（www.dailysteel.com编辑部编辑） 低镍铁方面，由于7月份起个别厂家产量的扩大，以及8月份个别高炉复产，从而导致低镍铁供应量增加，供大于求的矛盾开始显现。由于8月份是传统的消费淡季，故200系不锈钢市场人气不足，钢厂继续压低原料采购价格，且分批次少量采购，故低镍铁厂家只能一再下调报价以促成交，只是低镍铁厂家8月份订单情况并不理想，一些厂家订单并未签满，市场悲观氛围较为浓厚。据了解，8月下旬山东某钢厂低镍铁采购价格在2950元/镍（www.dailysteel.com编辑部编辑） 中镍铁方面，价格小幅下滑，厂家8月份订单情况尚可。江苏连云港地区停产的高炉企业继续停产，山东少数高炉于8月份恢复生产，而大厂则继续维持一台高炉运转，市场观望氛围十分浓厚，个别有库存的企业仍拒绝出货。据了解，华北某钢厂8月份中镍铁采购价格为1300元/镍（www.dailysteel.com编辑部编辑） 高镍铁方面，8月份厂家生产情况跟7月份相差不大，个别企业恢复生产。华北某钢厂8月份10-15%镍铁采购价格为1210元/镍（www.dailysteel.com编辑部编辑） 图4：中国镍铁价格走势图 数据来源：dailysteel.com （www.dailysteel.com编辑部编辑） 由于国际宏观经济多空交织，空头占据优势，LME镍承压下行，从而国内不锈钢市场低迷运行，终端需求无起色，钢厂持续压低镍铁采购价格，多数钢厂不看好后市，认为镍价还有下滑空间，从而对进口镍铁采购需求有所回落，7月份镍铁进口量减少。 据海关数据最新显示，2012年7月镍铁进口量为19340.944吨，环比（www.dailysteel.com编辑部编辑） 在20%出口关税以及国际需求冷清的情况下，7月份我国镍铁出口量继续为0。 三、国内现货镍部分 （www.dailysteel.com编辑部编辑） 受伦镍连续下挫影响，8月2日金川集团下调电解镍（www.dailysteel.com编辑部编辑） 图5：国内现货市场1#电解镍价格走势图 数据来源：Mysteel整理 表1：2012年8月份金川集团电解镍（www.dailysteel.com编辑部编辑） 数据来源：Mysteel整理 （www.dailysteel.com编辑部编辑） 由于伦镍持续走低，增加国内不锈钢厂以及贸易商点价机会，电解镍进口市场表现较为活跃。7月份我国未锻轧镍（www.dailysteel.com编辑部编辑） 7月我国未锻轧镍出口4092.648吨，环比（www.dailysteel.com编辑部编辑） 图6：中国未锻轧镍净进口量走势图 数据来源：中国海关 （www.dailysteel.com编辑部编辑） 由于镍价继续走低，下游钢厂需求薄弱，电解镍厂家生产热情减弱，产量减少。2012年7月我国电解镍产量20341.3吨，环比下降14.1%，同比下降25.0%，连续三个月同比下降。2012年1-7月累计电解镍产量149927.3吨，同比下降3.8%。（www.dailysteel.com编辑部编辑） 图7：中国电解镍产量图 数据来源：中国有色金属工业协会 四、国际市场分析 （www.dailysteel.com编辑部编辑） 世界金属统计局（www.dailysteel.com编辑部编辑） WBMS表示，1-6月期间矿山镍产量为983,000吨，较上年同期增长170,000吨。 今年前6个月日本精炼镍产量同比增长1,400吨，但表观需求减少16,200吨。 WBMS并称，全球表观需求较上年同期高出50,000吨。 2012年6月，镍冶炼厂产量为158,400吨，消费量为138,600吨。（www.dailysteel.com编辑部编辑） 图8：WBMS全球精炼镍供需平衡图 数据来源：WBMS，Mysteel （www.dailysteel.com编辑部编辑） 8月LME镍震荡运行，下旬重新攀升至16000美元/吨以上，但是随后再次下跌，而库存继续增加，除了受中国不锈钢减产检修影响之外，北半球夏季假期也导致工业需求季节性放缓。 8月初欧洲央行周四宣布维持指标利率在纪录低点0.75%不变，在决定进一步降息以压低借款成本之前，其还在观望通胀率和欧元区经济增速是否会进一步放缓。但在德拉吉重申央行可能采取直接的公开市场操作后，短暂提振金属价格。不过他并未给出更多细节或可能的时间表，市场参与者转而看空，打压基本金属价格下跌，8月2日场内镍创新低，收报每吨15250美元。而后由于欧元区以及美国经济数据好坏不一，导致伦镍盘整。8月下旬。受对欧洲央行(ECB)正在规划应对欧债危机策略的乐观人气扶助，美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议记录显示，若经济增速未见起色，许多委员倾向于采取更多刺激措施，市场人士对QE3预期升温，受标准银行技术性买盘和空头回补支撑，伦镍连续收涨。8月最后一周聚焦周五召开的全球央行会议，关注美联储主席的演讲，但是由于全球最大的经济体美国的楼市和消费者数据好坏不一，令投资者不愿意在伯南克本周稍晚讲话前建仓，伦镍小幅收跌。31日美联储主席伯南克在会议上表示，拉低美国失业率的进展太过缓慢，美联储将在必要时采取行动强化经济复苏。但贝南克没有明确暗示很快会有任何放宽货币政策措施。市场对此反应较为温和。（www.dailysteel.com编辑部编辑） 图9：LME期镍价格与库存走势图 数据来源：LME 五、不锈钢行业分析 （www.dailysteel.com编辑部编辑） 由于伦镍低位震荡，8月份不少钢厂均进行时长不一的检修，对不锈钢市场价格略有支撑。不锈钢现货价格似乎忽视了伦镍走势，主要原因还是长期以来的成交不畅，一定程度上打压了市场的活跃指数。其次伦镍长期以来的疲软表现，迫使现货过度承压，处于低利润甚至亏损边缘的贸易商们不愿再跟随的伦镍的起伏变化，平稳力促成交成为了当下商户们的共同愿望。较低迷的基本面仍然打击国内不锈钢市场信心，中旬不锈钢价格并未伴随伦镍反弹而有所回升，300系不锈钢价格继续向下调整。面对不利的市场环境，钢厂唯有一再调整价格。中下旬，太钢不锈正式出台9月份不锈钢出厂价政策，如市场传言一样304冷卷下调700元/吨、热卷下调300元/吨、中厚板下调300元/吨；430冷卷下调400元/吨。调整后主要品种具体价格为：304冷卷18200元/吨、热卷18100元/吨、中厚板21100元/吨。宝钢不锈9月出厂价亦有一定幅度下调：304冷轧降500元/吨，304热轧降700元/吨，430降100元/吨。调价后，304冷轧：17800元/吨，热轧16800元/吨。 临近月末，贸易商报盘维持暂稳。商家表示现阶段需求才是第一因素，但是下游迟迟不见明显改善。就目前行情而言，或许传统“金九”旺季也难言乐观，加之镍价不振，商家心态渐显消极。 太钢下调10月份冷热卷出口价格100美元/吨，而宝钢10月份奥氏体不锈钢热轧卷的出口报价下调50美元/吨，冷轧卷价格维持不变，主要是因为需求低迷，未来几个月仍将难以好转。 8月8日开始，太钢热连轧厂1549毫米热轧生产线及炼钢二厂南区同步进入全线设备年检阶段，预计检修期限分别为23天和38天。 据瑞田钢厂消息，8月15日开始公司将进入热轧线的检修停产状态，检修时长10天以上。 据悉，连云港金信利不锈钢已经开工生产，首批开工是以201热轧窄带为主，预计3000吨投放市场。该钢厂后期将以304热轧窄带为主（www.dailysteel.com编辑部编辑） 图10：中国无锡不锈钢价格走势图 数据来源：Mysteel，Mybxg （www.dailysteel.com编辑部编辑） 根据Mybuxiu不完全统计，8月24日无锡市场显性总库存约为17.87万吨，其中，冷轧库存量约为8.88万吨，热轧库存量约为8.99万吨。与上次（www.dailysteel.com编辑部编辑） 无锡市场上的显性库存中，太钢、天管库存占有率约为67.67%，宝钢和宝新库存占有率约为4.15%，联众库存占有率约为8.82%，张浦、青浦库存占有率约为3.91%，酒钢库存占有率约为3.12%，东方特钢库存占有率为1.78%，进口及其它钢厂库存占有率为10.55%。（www.dailysteel.com编辑部编辑） 图11：中国不锈钢无锡库存状况 数据来源：Mysteel，Mybx (三)2012年7月国内重点不锈钢厂粗钢产量为289.6316万吨 据统计局数据显示，2012年7月份我国重点不锈钢粗钢产量为289.6316万吨，环比（www.dailysteel.com编辑部编辑） 据mybxg统计，2012年7月全国主要钢厂不锈钢（www.dailysteel.com编辑部编辑） 国内具有炼钢能力的钢厂（www.dailysteel.com编辑部编辑） 图12：中国不锈钢产量走势图 数据来源：mysteelmybx （www.dailysteel.com编辑部编辑） 虽然7月份伦镍弱势震荡，市场传言钢厂要减产检修，但是从全国不锈钢粗钢产量来看，200系、300系粗钢产量继续增加。据mybxg统计，7月份主要不锈钢厂200系不锈钢产量小幅增加3.78万吨，300系不锈钢产量略微减少0.2万吨。7月份国内主要不锈钢厂（www.dailysteel.com编辑部编辑） 图13：中国不锈钢镍表观消费量 数据来源：mysteelmybx 六、市场分析预测 现货镍方面：有分析师表示基本金属价格很有可能在今年剩余时间内如此盘整，尤其在中国和美国并未推出进一步刺激措施情况下，但欧元区继续因不确定性而令市场走势踌躇。未来几周将举行的政策会议，从8月底开始的杰克森霍尔央行总裁年会，到9月13日举行的美国联邦公开市场委员(FOMC)会议，势将主导市场人气和走势。由于缺乏基本面支撑，一旦决策者的行动再度令人失望，期铜仍容易遭受上年同期出现过的类似跌势，那么镍也可能紧随期铜走势，毕竟下游不锈钢厂需求始终不见起色。估计9月份LME镍继续受宏观消息面影响，很有可能继续低位震荡。随着金九银十传统消费旺季的到来，不知电解镍需求能否有所起色，但是至少目前市场人士看空情绪仍较为浓厚，估计9月份电解镍市场仍将低位盘整。 镍矿方面：部分钢厂9月份高镍铁采购价格已定，低于人们的预期和处于低水平已是不争的事实，那么接下来就要考虑工厂这边的回应。有以下几种可能，一是面对亏损价格保持强势态度同时不减产、停产，以消耗库存为主，降低出货意向。二是“迁就”钢厂的价格，继续以走量为主。三是做最坏的打算——停产、检修。第一种情况对镍矿的影响用不打击来形容，弱势的消耗给矿一定的支撑。第二种情况则对镍矿影响较大，压力从工厂过度到了矿商，镍矿价格走低趋势已显。最悲观、最不愿发生的就是低三种情况，工厂停工，镍矿资源大量过剩，那么只会加速镍矿价格的下调速度，镍矿市场将迎来动荡的局面。 镍铁方面：目前宝钢9月份高镍铁采购价格定为1150元/镍（www.dailysteel.com编辑部编辑） 不锈钢方面：市场即将进入传统的金九银十，这是贸易商历年都有的期待，积极备库，拉涨报价以打开良好的销售局面，只是今年从市场反馈来看，商家都比较淡然，库存低位运行，报价弱中小稳，都在预示着贸易商对这两个黄金月的悲观情绪。预计未来短期内3系依旧多以平稳为主，资源紧缺是支撑报盘的最大支撑，但是最主要还要看LME镍走势以及终端需求情况。