宏观经济转弱 钢材价格上行阻力增大

　　钢价之所以没有进一步下探，主要是因为全球释放宽松流动性以及更多政策预期导致。从国际环境来看，欧洲央行长期再融资向市场注入流动性，大大缓解了欧洲银行资金紧张问题。美国、印度、俄罗斯、泰国、巴西等国都在不同程度对市场注入流动性、释放宽松信号，全球宽松的货币环境提振了市场。从国内形势看，相关政策适时适度微调预调，季节性影响导致国内新增人民币贷款增加，使得市场转为积极心态。综合两方面，政策调整使得钢材价格获得支撑，整体处于低位上行期。

　　尽管如此，我们还是应该清醒地看到，目前钢材价格仍处于下降周期，弱势没有改变。宏观经济下行压力压制钢价向好。从历史数据看，工业增加值领先钢材价格运行和发生转折。工业增加值下降一段时间后，钢材价格开始下降；工业增加值上升一段时间后，钢材价格开始上升。目前工业增加值仍处于下降周期，就预示着钢材价格也处于下降周期，即使价格出现走好也是短期反弹行为，整体依然受到宏观下行压制不变。

　　此外，下游行业投资需求疲弱依旧。2012年2月，铁路业固定资产投资为326亿元，比2011年8月的最低水平360亿元还低；增速有所恢复，但依然呈现负增长。受季节性影响，建筑业投资增速基本达到历史高点128.87%，后期回落对钢材需求形成压制。预计二季度钢铁业供应压力仍将延续。

　　虽然全社会建筑钢材库存出现下降拐点，天气转暖使得需求有所恢复导致现货价格比较坚挺。但基于宏观面和行业面状况，笔者依然对钢价走势保持谨慎态度。