震荡缓慢复苏将成为后市主基调

　　利好支撑钢价趋稳下行受限

　　大型基建项目恢复建设对钢市形成利好。4月初，国务院总理温家宝在福建等地调研时强调了固定资产投资对拉动内需的作用，他要求各省（直辖市、自治区）要尽快出台预调微调措施，保持适度的投资规模，提高投资质量和效益，确保国家重大在建续建项目资金需求，有序推进“十二五”规划重大项目按期实施，尽快启动一批事关全局、带动作用强的重大项目，对有还款能力的项目要继续支持。这意味着前期因资金短缺而中断的铁路、高速公路、核电等大型基建项目将逐步恢复建设，对钢市形成利好。

　　季节性需求继续显现。今年初以来，制造业延续缓慢回升态势。3月份，PMI（中国制造业采购经理指数）回升至53.1%，基本与去年持平。其中，新出口订单指数为51.9%，体现了工业季节性需求的释放。从建筑业来看，3月份以来，开工情况逐步好转，尤其是前两个月受累于阴雨天气的南方，开工情况开始好转，商家普遍反馈成交量不断放大。结合当前机械、汽车以及建筑工地的开工情况，后期季节性需求将继续释放，并有望延续至5月初。

　　主导钢厂出厂价格政策稳中趋升。4月11日，宝钢出台5月份优线产品出厂价格，帘线钢、高碳钢、弹簧钢、超低碳钢、低碳钢等产品基价均维持不变。4月10日，宝钢特殊钢事业部工模具钢产品的调价信息中，仅模具钢Cr12轧材上调200元/吨，CrWMn上调300元/吨，其他产品价格均为平盘。武钢、鞍钢、本钢的冷轧产品出厂价格也维持平盘。表面来看，主导钢厂的5月份价格政策多维持平稳，但大部分钢厂已经取消优惠政策，实际上等于变相上调了出厂价格，使得市场持货成本上扬，相当一部分商家“被动”跟涨。另外，由于三四月份钢厂热衷于出口订单的供应，对国内订货比例有所削减，后期国内资源供给量将有所减少，对市场价格也具有一定的支撑作用。

　　3月份我国钢材出口继续增加。据海关最新统计，2012年3月份，我国出口钢材503万吨，比2月份大幅增加164万吨，与去年同期相比上升2.44%，这是自2010年7月以来月出口量首次突破500万吨。钢材出口呈上升态势，有利于缓解国内市场的压力，支撑钢价趋稳。

　　利空因素使钢价上涨空间有限

　　制造业景气度不高，钢价上涨空间受限。3月份，虽然下游需求比一二月份有所释放，但速度依然较为缓慢，并且与往年相比相差甚远，整体市场成交受到影响，如冷轧卷板市场始终未出现一波像样的行情。其中，制造业景气度不高是很重要的原因之一。目前汽车和家电产销量虽有上升，但总体依然偏慢，加之油价高抬，成本上升，在一定程度上也影响了购买力。

　　建筑钢市“旺”季需求并不“旺”，库存仍在历史高位。目前，虽是传统“旺”季，库存也继续小幅减少，但建筑钢市的需求释放并不太“旺”。受资金偏紧、资本市场回调等因素的影响，部分商家抛货兑现的意愿增强，下游采购也未见相应的放量，导致钢价上行受阻。从库存来看，截至3月末，28个主要城市螺纹钢库存总量为848.55万吨，比2月末减少45.26万吨。但目前螺纹钢库存仍处于历史最高位，仍高于2011年3月中旬的库存峰值（819万吨）。所谓需求好转，不过是低水平复苏。后期如果产量继续增加，建筑钢材库存仍有可能再创历史新高。

　　综合来看，后期国内钢市仍有上涨空间，但幅度不会很大。当然，上涨之路也不会顺风顺水，如果需求跟不上，某些时段或将出现小幅回调。